开局2024:碳酸锂库存重回7万吨“背后”
数据来源: 高工锂电
发布时间:2024-01-26

与过剩的产能、高企的库存“并存”,是锂电产业链在过去一年所面临的“水深火热”。

进入2024年,受到春节假期的影响,正极厂部分补库需求前置、开启备货,LFP、三元材料月度产量环比出现个位数小幅回升,碳酸锂行业库存再次走高至7.3万吨以上。

1月15日起,碳酸锂库存已连续两周超过7万吨,是自2023年下半年产业链加速去库以来,首次突破这一关口。

结构上,由于江西地区锂云母、四川地区锂辉石产量在亏损压力下有所下降,碳酸锂库存呈现出从冶炼厂向正极厂转移的趋势。

产业链补库重启背后

反观需求端,新一轮新能源汽车降价潮自2023年末蔓延至今,但其效果正逐渐减弱。

从1月第3周的数据来看,多数新能源品牌销量相较于12月有20%-30%的下滑;具体到价格段上,20万元以上、以下车型的销量均回归1月第1周水平。有业内人士就此判断,“第二波年底买车热潮”并不存在。

由上可以看出,正极厂于近期开启的小幅补库,并非受到需求驱动,需求氛围整体冷清。而随着库存的累积,正极材料供给过剩则进一步加深。

碳酸锂供应端,除了少数澳矿小范围减产(但库存充裕)、部分矿商下调资本支出之外,消息面无明显扰动;叠加碳酸锂首次交割圆满完成,市场情绪偏向理性,目前锂价在9-10万元区间得到支撑,围绕国内锂云母成本线进行着窄幅震荡。

但从碳酸锂期货合约的走势来看,市场或正期待春节假期后有一轮反弹出现。

截至1月25日,现货市场中电池级碳酸锂均价报9.65万元/吨。期货市场中,2402、2403、2404、2407合约分别报收9.74万元,9.73万元,10.045万元和10.135万元。从持仓量数据来看,碳酸锂期货主力合约转为2407。

可以看出,2403-2407等较远月合约价格高于现货价格,且呈现逐级走高之势。

由于期货价格是市场各方关于未来价格预期的体现,03-07合约价格的走高,体现出市场对于供需形势有着阶段性转暖的乐观预期。

节后反弹,希望几何?

向前追溯2023年基本面可以发现,在一季度汽车销售淡季过后,二季度确有一波反弹开启。

2023年3月份,新能源汽车的销售增速仅为34.8%,而4月份却迅速提升至113%,终端需求释放出明显的回暖信号;同时,一季度南美、中国多个碳酸锂项目推进不及预期,3、4月份碳酸锂产量接连下滑,供给由宽松转为偏紧。

受到供需关系出现较为明显改善的影响,LFP、三元材料企业的开工率在5月份分别提升至70%和50%,电池厂商带动正极厂商从去库转为补库,而上游环节库存从高位转为下行。

然而,当时碳酸锂总库存并非处于低位,也就是说从去库向补库的转变并非出于刚需,而是出于对需求提振和供给收缩的考量。

进入2024年,上文已提到正极企业已在节前开启补库至相对高位,节后或不会有大规模集中补库发生。另在供需错配的背景下,补库并无法扭转局势,除非需求大超预期,或者供给大幅退出,否则反弹不会开启,或者高度有限。

目前,市场对2024年锂电产能过剩的判断较为一致,且过剩预期值高。另有从业人士指出,有关2024年供给的测算,主要基于已投产项目所能提供的增量,规划产能落地不及预期所带来的扰动较小。因此,只有在上游出现大面积减停产、且库存进入低位时,才需要引起注意。

此外,不同于2023年初的高位骤跌,当前9-10万元的锂价区位,既经历了过去一年基本面上供需双方的调整变动,也经历了期货市场及资金势力的充分博弈,在高成本产能出清、期现货价格趋于同轨之后,已更加符合市场的一致预期,这也将限制反弹的高度。

最后,由于新能源车企所释放出的“降本”诉求要比“提质”更为迫切,这也导致了市场对新能源汽车消费的预期仍偏谨慎。

结合近期先行披露2023年报的部分正极企业经营数据来看,过去一年,企业仍在消化库存,且承受着锂价下跌带来存货计提减值和大幅利润损失。2024年,正极材料的需求增量需转至电池增长空间中寻得,包括4680电池对高镍系三元材料的带动、磷酸锰铁锂电池对锰铁锂材料的带动等,另还有储能电池对磷酸铁锂材料的需求。

例如,容百科技在年报中指出,配合4680大圆柱电池的量产上车,公司三元产品结构已得到进一步优化,2023年超高镍9系产品出货近万吨。

而本周,特斯拉在最新财报会议上也表示,4680电池产线将在2024年三季度扩展至5条。4680电池有望在2024年正式迎来量产与装车的提速,届时也将带动正极材料的需求增长。

免责声明:本网站内容来自作者投稿或互联网转载,目的在于传递更多信息,不代表本网赞同其观点或证实其内容的真实性。文章内容及配图如有侵权或对文章观点有异议,请联系我们处理。如转载本网站文章,务必保留本网注明的稿件来源,并自行承担法律责任。联系电话:0535-6792766